GPLP解析：由复星昆仲人事动乱看复星系PE的投资本相

2016年5月17日，投资圈的人事动乱刮到了复星旗下VC本钱复星昆仲！

GPLP得悉，近日，复星昆仲本钱董事长兼办理合伙人王钧、联席总裁兼董事总经理梁隽樟、鲍周佳等 6 位投资团队中心成员以及 3 位财务、法务、人事担任人共 9 人已于日前离任，将準备新的投资基金。

5月16日上午，据上海复星高科技(集团)无限公司发布《关于复星昆仲相关人员的任免告诉》，颁布发表免去复星昆仲本钱董事长王钧、复星昆仲本钱总裁鲍周佳、复星昆仲本钱联席总裁梁隽樟等三人职务。

而这也掀开了复星系PE的谜底。

复星系PE大起底

究竟复星旗下有多少基金，由此人事任免我们可以看出：

星浩本钱、星泓本钱、星颐本钱等均为复星旗下的基金。

而依托复星实业的积聚，近年，复星投资在PE范畴布局曾经显然成型。

“在加入方式上，PE只能卖掉股权回收资金，我们不必然，可以分红。复星的利润由两局部构成：一块是投资者所说的常常性利润，我们外部叫产业资产利润，我们会经过临时持有一些十年、二十年波动生长的优秀企业，为投资者带来波动的利润。第二块是非常常性利润，我们叫战略资产利润，虽然有动摇，但每年都会有。PE公司通常只要第二块利润。”涉足PE，复星集团CEO梁信军曾地下表示说。

除了在投资上可以让复星国际及其旗下的产业平台比其他投资机构获取等多的投资时机，在加入方式上，也让复星国际相对普通PE多了一条加入渠道。

在投资与加入的关键环节，复星式产业投资成就了复星国际。其向企业提供增值效劳，不只對被投资企业的开展发生了本质影响，同时也为复星国际的加入提供了便当或经过分红加入，或经过上市方式加入，都给复星的投资成功添加了砝码，并构成了共同的“复星形式”。

此外，近两年，随着互联网的崛起，在郭广昌好友，阿里巴巴马云的影响下，复星也开端重点布局互联网，成立了复星昆仲这一VC投资平台，并在两年内投资了诸如春雨医生、随手记、量化派、高兴购等几十个项目。

“昆仲每期的投决会郭总简直都会参与，由於我们投资的企业说要推翻传统金融、干掉实体百货，这些产业集团都有触及，他怎样能不关注?”王钧曾表示说。

经GPLP君梳理，复星系PE六大平台如下：

1、复星医药系列(医药基金)

2、以星浩本钱为代表的复星地产基金系列

3、配合豫园商城等消费版块的复星创富等消费品基金(生长型基金)

4、复星凯雷基金(与凯雷协作)

5、复星昆仲基金(VC，各大版块的将来生长支撑)

6、复星谱润基金等(复星系旗下最为独立的一只基金，复星集团仅为LP，郭广昌不停止乾预)

由此可见，这六大平台面前，除了复星谱润之外，其他5大基金平台与复星国际其实相互交融，大家相互依存。

复星系人事动乱的面前

好像一个战车，复星通常是团队作战，好像复星战车般行进。

但是，在外部几个平台之間，其竞争仍然剧烈，常常呈现几家平台抢夺一个好项目的状况。

此外，值得一提的是，即使VC投资了几十个项目，但是，在复星的大幅员傍边，照旧可以疏忽不计。

关于复星昆仲在复星集团的定位，王钧曾地下表示：

“集团过来12个月大约投资了一百亿美元，我们费了半天劲投了一亿多美元，从当量上一定没有任何可比性，但是在新兴的互联网金融、数字医疗、企业互联网范畴，我们都在布局。所以我觉得如今一个是起到相似于特种兵的角色，你往前走得足够远，其实對整个集团的投资还是有些参考价值的。一些刚刚冒出来的开展趋向，集团这边别10亿、20亿元往里砸了，昆仲3000万、5000万元的试水还是可以的。第二个我们投资的很多项目，其实都是可以跟集团停止产业联动的，比方挂号网、徙木金融等，其实跟复星既有业务板块的协同作用十分分明。”

并且，关於VC投资，王钧表示VC是个慢功夫，“我们寻觅的是所谓有爆炸性生长潜力的晚期公司，基金的播种周期是很长的，甭管是7年或许10年，得出来当前跟这些企业家一同生长，是个慢功夫。”

由此GPLP可以判别，在复星国际郭广昌等人的关注下，其实，复星昆仲接受了不小的压力，即使其决策权尚在王钧手里，但是，复星昆仲照旧需求配合复星大幅员停止投资，这与王钧此前在鼎晖投资等机构所熟习的PE/VC投资完全不同。

由此GPLP可以得出王钧离任的本相，在资金富余的大背景下，假如受制于人，那还不如合作，正如复星谱润的开创人周林林。

2009年7月，复星化工办理团队的原班人马自立门户，成立了谱润投资。由谱润投资这一平台募集了两期基金，也就是复星谱润和谱润一期。两者的募集规模10亿，其中与周林林之前有过协作的企业或企业家出资4亿，其他6亿由复星集团出资。

2010年底，谱润二期成立，该项目资金由周林林团队独立募集。从其出资人的构成来看，直到谱润二期，谱润投资曾经完全脱离了复星系，简直全数由和周林林协作过的企业或企业家出资。

参考比照之下，复星昆仲王钧的离任也就不难了解了。

复星系PE判别项目的五个规范

除了复星PE在投资进程傍边要配合复星的战略幅员之外，关於详细投资项目，复星集团也通常有本人的一套规范，通常是以下从五个方面来判别这个行业或许企业值得不值得去投资：

1.这个办理团队值不值得你投资。大家都说投资就是投人，要不时总结成功的企业家和团队有哪些共同的特质。

2.这个行业值得不值得你投资。行业每天都在变，要判别一个行业好不好，首先要剖析这个行业的构造。

3.这个行业将来生长性怎样样。由於投资总是要投会生长的企业，不生长的都是失败的。京东到往年1500亿的销售支出，虽然还是盈余的，但是它不断在生长，生长能处理企业价值的很小气面。

4.这个企业的商业形式跟竞争對手有什么区别，是同质化的商业形式，还是特性化的商业形式。

5.这个企业假如跟本钱市场對接，会不会有什么分明的妨碍。有很多企业做得十分大，却一直进不了本钱市场，完成不了缩小的效应，所以这样的企业就不是最佳的投资對象。

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