分红潮来袭，如何引导上市公司大方分红？

继中国神华之后，3月28日，全球最大的炼油企业——中国石化发布了2016年度业绩大增的好音讯。为此，中石化董事会建议派发末期股息0.17元每股，加上中期已派发股息0.079元每股，全年股息为0.249元每股，派息率为64.6%；现金分红总额为301亿元，为上市以来最高。

数据显示，往年上市公司分红的积极性低落，分明多于去年。截至目前，往年有574家公司披露了年度分红预案，其中，有565家公司拟停止现金分红，113家拟送转增股（局部公司同时现金分红和送转股）。而去年全年，A股共有95家公司施行现金分红，合计分红439.56亿元。

现金分红的上市公司远超去年次要缘由有二：一方面，像中石化、中国神华等国有上市公司的大方分红是响应了国资委召唤。在两会时期，国资委主任肖亚庆曾表示，上市公司就应该分红，就应该多赚取利润，然后为包罗国有本钱在内的一切股东提供更多的报答。

另一方面，往年A股公司分红超预期，除了本身运营业绩恶化、开展前景可期外，也与再融资新政有关。再融资受限，大股东经过上市公司获取资金受限，便转而停止现金分红，除了本身取得资金外，还可安慰股价进步市值，便于股权融资。

当然，也有多年“爱财如命”的铁公鸡。材料显示，上市超越10年，即2007年以前上市的公司中，有36家公司自上市以来就不曾停止过现金分红，其中局部公司延续不现金分红历史超越了20年。更值得留意的是，局部上市公司是有才能分红却不分红。

其实，在上市公司分红的成绩上，各方不断存在着较大争议，持否认观念的人以为，上市公司处于不同的开展阶段，特别是当一个公司在业务开展比拟快的扩张期，分红给投资者所带来的不是益处，在分红进程中要缴税，与其取得分红不如让公司持续去赚钱。

而笔者以为，假如一个上市公司业务开展进入波动阶段，它的现金流绝對比拟多，业绩开展空間曾经不是很大，该公司又有一个比拟完善的公司管理构造，那么这样的公司就应该经过现金分红的方式报答广阔中小股东。

那么，鼓舞和引导上市公司现金分红對A股市场带来什么益处呢？一方面，可以添加本钱市场的吸引力，有利于波动上市公司股价，防止股市大起大落。另一方面，关於引导市场价值投资也有协助。例如美股市场报答股东的方式大多是现金股利，目前分红率多在50%以上。如此一来，价值投资理念将会渐渐构成，而投机者将逐步加入。

现实上，为了鼓舞上市公司现金分红，几年前证监会出台《关于修正上市公司现金分红若干规则的决议》，将上市公司再融资与现金分红挂钩，依据规则，上市公司如要经过地下发行股份（配股、地下增发、发行可转债等）再融资，“比来三年以现金方式累计分配的利润不少于比来三年完成的年均可分配利润的百分之三十”。不然，上市公司就会不契合地下发行股份的条件。

但是在实践操作中，这几年虽然上市公司分红稍显积极，但收效甚微。究其缘由，次要就是把定向增发扫除在再融资的范围之外。也就是说，上市公司哪怕不现金分红，也完全可以经过定向增发停止再融资。这也是近几年A股市场定向增发融资额激增的重要缘由。如此一来，证监会的强迫分红规则已形同虚设。

那么，该如何鼓舞更多的上市公司参与到现金分红中来呢？其一，如今的分红制度急待优化。如应该取消红利税。在上市公司已交纳各种税收状况下，上市公司以税后利润来给投资者分红，国度再向投资者纳税似乎属于反复纳税，有取消的必要。假如取消了红利税，那么上市公司的现金分红则可更多的惠及投资者。

其二，上市公司现金分红与融资金额挂钩，可规则融资金额不得超越分红金额的二至三倍等，这样可激起一些需求再融资的上市公司的现金分红热情。其三、高管薪酬增幅不克不及超越现金分红增长的幅度等，这样可迫使高管层在努力提升业绩的同时，还更倾向于大幅进步分红率。

此外，还可以依据不同投资者的要求，采取不同的办法。有些股东看好上市公司的将来开展，更情愿拿到红股的，也可以经过股代息方案以取得相应红股。这样，在上市公司分红时，不同股东就可各取所需，最大限製维护少数中小股东的现金分红权益。