4个月36起并购，A股公司在新三板疯狂扫货超150亿元

虽然再融资、收买重组监管加紧，但上市公司對新三板企业的并购热情仍然火爆。

2017年以来，全景网·解读新三板對全国四个辖区、146家上市公司停止独家调查。我们的数据显示，高达93%的上市公司在思索重新三板寻觅并购投资标的。

实践上，自2017年1月1日至5月18日，新发起的上市公司并购新三板挂牌/拟挂牌项目到达37宗，相关买卖触及金额超越150亿元。

4月份上市公司的并购意向显得尤为活泼，已发作了11起并购案例，单月数据多于比过来三个月：3月份（8起）、2月份（9起）、1月份（7起）。

并购方式多元 现金领取是主流

上市公司對新三板的并购方式日益多元，有的是现金收买，有的是发行股份方式，有的是现金加定增，有的是换股吸收兼并等。

在A股再融资受限的影响下，现金收买成为上市公司并购新三板的主流。36起上市公司對新三板的并购项目中，21起为纯现金领取，占比达58%。

其次是现金加定增的收买方式，有13家上市公司选择这种混合形式，占比36%；纯股权领取仅有两起，占比仅为6%，买卖单方辨别是西方电子收买威思顿、维科精髓收买维科电池，均触及与控股股东的关联买卖。

哪些才是上市公司眼中的优质项目？

在此前解读君對143家上市公司的调查中，上市公司关於新三板并购项目的最大懊恼是优质项目比例低。其次才担忧活动性不佳，难以加入。也有局部公司反响新三板项目估值过高。

图为某地域的调查剖析

那么，究竟哪些才是上市公司喜爱的优质项目呢？

2017年至今的37起上市公司并购新三板案例中，互联网标的最多有8个，触及电商、游戏、云效劳，紧接着的抢手行业是机械设备，主营计算机软件、汽车零部件的公司也是香饽饽。

往年迄今一切并购案例中，23家被并购新三板公司披露了2016年财务数据，净利润中位数为1857万元、均匀值1826万元，绝對应停止收买的23家上市公司，去年净利润中位数为8301万元、均匀值2.76亿元。（文末附有财务数据）

盈利才能最强的收买方和标的来自同一宗并购，西方明珠去年完成净利润29亿元，盖娅互娱净利2亿元，盈利才能超强。西方明珠方案经过定增入股盖娅互娱，拟出资5.61亿元认购1628.9万股，这宗买卖可以称为强强结合。

23家新三板公司仅跨境翼处于盈余形态，这家跨境电商去年盈余1995万元。往年1月，跨境通颁布发表對跨境翼停止增资，增资金额2000万。公司在本次买卖前持有跨境翼22.87%的股权，本次买卖完成后公司将持有跨境翼24.37%的股权。

值得关注的是，这23起并购案例中，新三板并购對象龙门教育、礼多多、天运股份去年净利润辨别达7029万元、3255万元、2333万元，均优于對应的收买方科斯伍德、黑芝麻、科融环境。

三宗并购金额超10亿元 全附對赌协议

并购金额超10亿的有3例，金额最大的一宗来自于华东重机拟斥资29.5亿元收买润星科技全部股权，领取方式包罗经过发行股份领取21.24亿元、现金领取剩余的8.26亿元。

排名第二的是宝新动力對拟挂牌PE机构西方富海的收买。在这场收买中，宝新动力拟经过“股权转让+认购定增”的方式，出资25.2亿元收买42.86%股权，西方富海全体估值到达58.89亿元。

4月10日，西方电子公告称拟以发行股份的方式，购置控股股东西方电子集团、宁夏黄三角算计持有的威思顿83.2587%的股权，作价17.74亿元。

以上三宗低价并购案全部附有业绩承诺条款，这在上市公司對新三板的并购重组项目中并不鲜见，这也意味着嫁入上市公司后将承当必然的业绩压力。

摘牌成被并购标的主流选择

2017年至今的36宗并购标的包罗6家拟挂牌公司，包罗宝新动力并购标的西方富海是一家私募机构，去年监管部门對类金融企业施行了挂牌限制后，这家PE机构至今仍处于审查中。

别的30家新三板公司中，有8家挂牌企业已完成摘牌手续，这是少数新三板公司被上市公司收买后的第一选择。

被上市公司双林股份以4.65亿元收买的诚烨股份原为新三板挂牌企业，并且来自创新层，公司自2016年1月登陆新三板，到2017年1月4日起终止挂牌，工夫不满一年。

1月16日，新三板公司卓影科技在披露被收买音讯的当天，即发布公告称，为确保上市公司金亚科技收买公司事项的顺利推进，公司拟请求在全国股转零碎终止挂牌。

天辰智能和上市公司五洋科技签署的《发行股份及领取现金购置资产协议》规则，在本次收买中，天辰智能需将公司类型由股份无限公司变卦为无限责任公司。

并购很复杂，摘牌机遇要慎重

上市公司并购挂牌公司存在会谈工夫长，审批流程复杂等特点。2017年以来，上市公司终止收买挂牌公司案例开端频发，目前已有7起系上市公司保持形成，仅乐华文明因另起IPO想法，自动终止被共达电声收买。

因而，关於被并购的挂牌公司而言，在被并购事项尚不确定性时便终止挂牌，存在必然风险，摘牌的机遇很重要。

往年2月份，上市公司广安爱众发布拟经过发行股份，作价9.5亿元购置新三板公司宣燃股份变卦为无限责任公司后的100%股权。因而，宣燃股份自4月12日起终止挂牌。

但是就在宣燃股份加入新三板的第二天，4月13日，广安爱众颁布发表中止施行收买宣燃股份100%股权。

形成这宗并购流产的一个重要缘由是，宣燃股份此前频繁买卖上海万事红公司股权一事惹起了监管部门的留意，上交所随后发布问询函发问。股转零碎于3月22日也對宣燃股份采取出具警示函的自律监管办法。

附：23家新三板并购标的去年财务数据