继续督导券商频繁改换 新三板中介机构面临市场洗牌

新三板在线· 文/杨树坤

新年伊始，挂牌企业与主办券商频频演出分手戏。

1月20日，舜宇模具、深深爱、中矿微星、世纪网通、骧跃股份等5家挂牌企业，相继发布了变卦继续督导主办券商的公告。变卦理由均是，“鉴于公司战略开展需求，单方决议解除继续督导协议”。

此前的1月16日，公告变卦督导券商的挂牌企业多达7家，辨别是永强农业、兴塑股份、万源生态、莱盛隆、康莱米、欧泉科技以及君实生物。

股转零碎官网相关公告显示，自2017年除夕以来，已有43家挂牌企业颁布发表变卦了继续督导主办券商。

市场不由疑惑，这些挂牌企业为什么纷繁保持“原配”，而选择其他主办券商来停止督导效劳?

新三板在线经过采访梳理发现，挂牌企业和主办券商分手的次要缘由，一是主办券商自身呈现严重事情;二是挂牌企业与主办券商协作不婚配;三是主办券商由于业务积压和人员成绩自动保持局部督导业务;四是挂牌企业由于并购以及转板而解除督导协议;五是监管压力。

近日，全国股转零碎发布了2016年12月份主办券商执业评价後果。12月份全国股转零碎共记载券商负面行为271条，环比下降12.91%，触及72家主办券商。

其中，引荐后督导类负面行为占比最大，合计149条，占比54.98%。可见，从券商执业评价来看，券商的继续督导业务是最容易呈现成绩的。

大通证券被7家企业“丢弃”

1月19日，般若零碎(835739)公告称，因战略开展需求，向大通证券提出解除继续督导协议，拟由国融证券担任承接主办券商并实行继续督导义务。单方经充沛沟通与敌對协商，般若零碎与大通证券就终止继续督导相关事宜达成分歧意见。

新三板在线留意到，1月16日在全国股转零碎发布改换继续督导主办券商公告的7家企业中，有6家(永强农业、兴塑股份、万源生态、欧泉科技、莱盛隆、康莱米)属于改换同一家券商——大通证券。

也就是说，在短短的几地利間，曾经有7家挂牌企业与大通证券解除了继续督导协议。

截至1月20日，大通证券引荐企业挂牌家数为31家，傍边做市股票数量9家。继续督导家数为74家，在一切券商督导业务排名中位于51位，属于中下游。

值得留意的是，大通证券所继续督导的74家企业中，只要6家处于创新层企业，仅占8%。所引荐挂牌的31家企业中，只要1家处于创新层。

此次挂牌企业纷繁与大通证券解除督导协议，和后者本身的成绩有很大关系。

在券商江湖，大通证券原本默默无闻。但在去年夏天，拜一封员工告发信所赐，大通证券被推到了风口浪尖。

2016年8月7日，因大通证券拖欠奖金，其员工在告发信中向公司收回“行将罢工的最初通牒”。

此告发信直指大通证券存在的诸多成绩，包罗2016年上半年公司运营状况严重好转，公司运营高管大批量流失，投行事业部员工离任率达35%，以及2015年底公司暂时告诉一切员工奖金暂停发放等。

大通证券曾有回应，表示离任只是一般景象，公司运营一切正常。

但细心阅读发现，大通证券在另一封《致大通全体员工信》傍边，大通证券将公司此番大规模“节流”的缘由归结为大股东要出让股份。回信内容显示，大通证券大股东从去年开端就预备出让公司全部股份，因而，才呈现了拖欠奖金，以此来添加账面利润的状况。

可见，大通证券本身的成绩招致了公司在新三板市场的路途走得并不怎样顺利。

婚配才是霸道

小券商因运营才能缺乏被企业解约或许合情合理，但新三板在线梳理发现，此番被改换的券商中也不乏一些知名度较高、继续运营才能强的大牌券商。

如知名度较高的申万宏源，2017年除夕后，申万宏源证券先后被正发股份、达伦股份、通源环境、矽瑞股份、海宏电力、睿思凯等6家挂牌企业颁布发表变卦继续督导主办券商。

据东财Choice统计数据显示，申万宏源是继续督导企业最多的主办券商，截至1月20日，该券商在新三板共督导了640家挂牌企业。

此外，1月份，在新三板业务首屈一指的中信证券也相继被天涌影视、英派瑞、指南针3家企业变卦继续督导主办券商。

對此大券商也陆续被企业“丢弃”的景象，新鼎本钱CEO张驰在承受新三板在线采访时，道出了本人的观念 ——大券商不必然好，婚配才是霸道。

不同券商的效劳目的有所差异。张驰表示，局部券商从一开端就没有把新三板企业作为效劳重点。如今新三板挂牌的顶峰阶段曾经过来，继续督导的收益分明没有挂牌的收益高(引荐挂牌时免费200万摆布，继续督导时一年免费只要10—20万摆布)，所以很多大牌券商在挂完牌当前對继续督导的积极性并不高。同时，目前还呈现了许多券商在扩充新三板效劳团队的景象。“券商之間也存在竞争，它们拼的就是效劳”，所以企业宁愿找一些规模虽小，但效劳更到位、更无效益的精巧型小券商。

“有的券商的确大，但其中各个团队的效劳程度良莠不齐。假如某个团队特别差且和企业磨合得不好的话，那么企业也会做出改换券商的举动，由於挂牌企业要求大券商换一个新团队是很难的。”

将来改换券商的景象还会越来越频繁。张弛以为，一些企业更想经过IPO转板，它们希望找到在这个行业更有经历，特别是做IPO业务经历丰厚的券商，一些券商就承当不了这个本能机能，所以说企业换一家效劳机构也就自但是然。

现实上，挂牌企业触及并购和IPO转板时都会自动解除督导协议。

关於企业而言，其在寻求挂牌时普通都会寻觅大券商，这就形成大券商手头积压项目过多。所以，忙不过去也是企业和券商“分手”的另一缘由。

一位券商人士對新三板在线表达了本人的看法，一些大的券商基本忙不过去，实力强的券商是待挂牌企业们的首选，但随着挂牌企业数量的猛增，局部主办券商督导的挂牌企业数量早已逾越本人的才能范围。

新三板在线留意到，截至1月20日，新三板挂牌企业已达10354家，而继续督导主办券商仅有89家，均匀上去，每家券商要承当近115家挂牌企业的继续督导任务。

局部券商项目多了，继续督导效劳就难以婚配挂牌企业的诉求，效劳质量难以包管。如承诺的做市买卖完成工夫没有兑现，或没有协助挂牌企业登上创新层等，也会促使挂牌企业改换主办券商。

监管压力也是一大要素

企业与券商的分手，除了是二者之間博弈的後果之外，还有来自于监管压力。

有券商人士称，“由於监管，很多券商曾经回缩了本人在新三板的业务”。随着做市制度、分层制度的施行，市场关於主办券商的综合才能要求也越来越高，局部券商在新三板的业务才能构造上失衡，难以跟上企业开展需求。很多挂牌才能强的券商在继续督导质量和才能都上呈现了完善，从而形成券商和企业双双被监管层处分。

2017年除夕后，股转零碎就對多家券商开出罚单，傍边呈现了券商与企业之間的“连坐”处分景象，这使得券商与企业的协作关系愈加奇妙。

如安信证券受罚的缘由是其继续督导的优力可(836715)在《地下转让阐明书》中陈说“参与主编了《建筑机电工程抗震设计标準》及其他业务支出系深圳市置华机电无限公司参与公司组织的《建筑机电工程抗震设计标準》编写”与现实状况不符。

安信证券则由於作为引荐优力可挂牌的主办券商，未尽到勤勉尽责义务，而依据股转零碎的要求，安信证券不只要提交书面承诺，相关担任人被股转零碎约见说话。

别的，监管层對券商执业质量的评价，也使得券商感到压力。

近日，全国股转零碎发布了2016年12月份主办券商执业评价後果。12月份全国股转零碎共记载券商负面行为271条，环比下降12.91%，触及72家主办券商。

其中，引荐挂牌类83条，占比30.63%;引荐后督导类负面行为占比最大，合计149条，占比54.98%;买卖办理类25条，占比9.23%;综合办理类14条，占比5.16%。可见，从券商执业评价来看，券商的继续督导业务是最容易呈现成绩的。

值得一提的是，券商以外，2017年以来，会计师事务所也呈现了少量改换景象，共变卦19家。

在2017年，新三板由质变进入量变的背景下，以券商为代表的中介机构将面临新的考验，新一轮的市场洗牌曾经开端。

本文出品：新三板在线。作者：杨树坤。

转载声明：本文为新三板在线原创文章，转载请注明出处及作者，不然为侵权。

风险提示：新三板在线出现的一切信息仅作为投资参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不克不及作为投资根据。投资有风险，入市需慎重!