私募基金报答提取＂潜规则＂遭曝光：投资人有看法!

“众矢之的”猛犸资产是上海一家私募基金，其开创人陈扬帆是前兴业全球的明星基金经理，是投资圈里有名的“男神”基金经理。

这位“男神”比来遇到了大费事。近期，有媒体报道，陈杨帆掌舵的猛犸资产在赎回封锁期内三次提取业绩报答，没有用任何方式告知持有人，估量规模超亿元。

“其实我买的很多私募都处于盈余，但有的公司暂停收取办理费，有些不只早前用自有资金，还是一年或许产品到期才提一次业绩报答，与投资者绑在一同，防止清盘，至多态度是让人承受的。而陈扬帆的做法则人震惊，雁过拔毛，肆意敛财，把投资者当韭菜随意分割。公理安在，令人无法缄默。”近期在某自媒体上，有高净值客户如此痛斥陈扬帆。

中国基金业协会也在官微上发布公告，称将對私募基金管是人业绩报答提取状况停止自律调查，市场解读正是针對陈扬帆所在的猛犸资产。

陈扬帆究竟做了什么，引来市场和监管层一片声讨？焦点集中在私募基金办理人的业绩报答提取上。

据券商中国记者理解，陈扬帆创建上海猛犸资产之后发行的第一只产品是“光芒岁月”，此产品在去年一共提取了三次业绩：

第一次提取工夫为2015年7月17日，提取净值为1.12，提取后每10000份剩余9785.714份。

假定买了100万元，那么提取的业绩报答就是2.4万元，相当于依照1.12净值的214.29份。剩余了9785.71份。此时总共基金资产应该剩下的是109.60万。

第二次提取工夫为2015年11月19日，提取净值为1.201，提取后初始万份剩余9653.717份。

当净值是1.201，那么基金资产此时到了117.5264万。绝對于之前的109.6万而言，增值7.93万，那么20%应该是1.59万。在提取了业绩报答之后，投资者的基金资产是115.9411万元，份额缩减。

第三次提取工夫为2015年12月18日，提取净值为1.268，提取后初始的万份剩余9551.698份。

这次提取了1.2936万元。此时扣除了业绩报答后，持有人初始100万投资的基金资产是121.12万元。所以基金持有人在12月18日，每100万账面收益21.12万元，同时猛犸资产真实的提取了业绩报答，每100万初始投资提了5.28万元。

面對市场质疑，猛犸资产于昨日在官网上收回声明，称其“一切产品的合同均经公司合规部门及托管机构的法律合规部审查后经当事各方自愿签署后实施，合同合法合规无效。”

私募业绩报答提取的潜规则

关於私募业绩报答提取，以往投资者关注并不多，如今却成为各方焦点。

据券商中国记者理解，私募业绩报答提取通常采用“高水位”法，详细方式次要包罗份额提取和净值提取两种。事情配角猛犸投资采用的是单人单水位法提取业绩报答，即對每个投资者的每笔投资创新高后提取。从投资者所获收益角度看，“份额提取”和“净值提取”并没有实质区别。

券商中国记者为您算笔账，假如猛犸光芒岁月的净值从1元涨到1.2元，持有人购置了100万份，我们先来计算一下，两种办法提取业绩报答究竟有啥区别：

若按净值法：私募公司依照超额收益（1.2-1=0.2元），提取20%业绩报答比例，那么就会播种0.2*20%=0.04元。那么持有人的总资产就会变为（1.2-0.04）*100万份=116万元。

若按份额提取法：0.04/1.2*100=3.33份，单位净值依然是1.2元，那么持有人的总资产就会变为1.2*（100-3.33）=116.004万元。

也就是说两种办法提取之后，投资者拥有的资产简直一样。既然两种办法提取没太大差异，那私募普通会怎样选?

一位私募人士向券商中国记者表示，份额法相对，净值法提取缺陷更多，首先，净值法提取形成的净值变化，将使得产品的净值曲线不具有延续性，从而不克不及反映出市场的真是动摇状况；其次，净值法提取下，业绩报答提取后净值下降，此时客户购置私募产品，然后鄙人一净值提取点之前加入，私募基金公司就无法提取业绩报答，同时这也對不断持有产品的老投资者不利。

而在份额法提取之下，不论是新老客户，面對的净值都是市场价钱所反映的产品净值，以上净值提取法的两个缺陷就可以失掉完满处理。

“猛犸投资是采用的单人单水位法提取业绩报答，即對每个投资者的每笔投资创新高后提取。业绩报答提取在表现办法上有基金份额扣减和基金净值增加两种，从基本下去说投资者所获取的收益没有实质差异，但在感知上会有区别。通常而言，私募基金均在合同内规则了业绩报答的提取方式以及提取工夫，在基金创新高后，有些私募基金办理人按月计提，有些则按季度或年度计提。” 格上理财研讨员梁晓丹表示。

投资人有看法由来已久

投资人关於猛犸资产的另一项指控是其依照份额法提取之后，未能及时披露相关信息，猛犸资产在昨日声明中也有提及，“虽然此前合同并未规则份额法的办理人告知义务，但如今我们看法到假如可以及时告知客户，会提升客户体验，这是我们之前客服任务的不周之处，在此谨向客户表示歉意，我们目前曾经停止了改良。”

格上理财研讨员梁晓丹则建议，为避免此类纠纷再次发作，一方面要求私募基金办理人愈加片面的向投资者披露信息，如提取业绩报答后投资者所持有的基金份额变化、投资者持有基金份额所對应的基金资产等。另一方面，投资者也该当在签署基金合同时细心研读合同条款，在确保本人都明晰合同内容后再行签署，并且及时理解本人所持有基金份额對应的基金资产情况，不单以基金净值作为基金收益的权衡规范。

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